Deutsche Bank Türkiye Ekonomisti Yiğit Onay, Türkiye’nin 2025 yılı ekonomik görünümüne dair önemli açıklamalarda bulundu. Onay, yıl sonu enflasyon tahminlerini yüzde 28 olarak koruduklarını belirtirken, yukarı yönlü risklerin hala devam ettiğini ifade etti. Ayrıca, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz indirimi sürecine dair beklentilerini de dile getirerek, “Nisan sonrası dönemde faiz indirimi için alan daralacak” uyarısında bulundu.
Ocak Ayı Enflasyonu ve Merkez Bankası’nın Projeksiyonları
Ocak ayında açıklanan enflasyon verisi, beklentilerin üzerinde bir seyir izledi. Ancak, Yiğit Onay, bu artışın Merkez Bankası’nın projeksiyonlarıyla uyumlu olduğunu vurguladı. Onay’a göre, hizmet sektöründeki enflasyonist baskılar, özellikle sağlık gibi alanlarda önemli bir rol oynadı. Yılbaşı fiyatlamaları ve kamu kaynaklı zamlar da enflasyonun yükselmesinde etkili faktörler arasında yer aldı.
Bu sapmalara rağmen, Onay, Merkez Bankası’nın yüzde 4,5-5,5 aralığındaki projeksiyonlarıyla uyumlu bir görüntüsergilendiğini belirtti. Enflasyonun yıl sonuna kadar kademeli olarak düşmesi bekleniyor. Geçtiğimiz yılın güçlü baz etkileri, bu düşüşün sebepleri arasında gösteriliyor. Ayrıca, ücret baskılarının daha düşük seviyelerde kalması ve maliyet baskılarının ılımlı kalması, enflasyonun azalma eğilimini destekliyor.
Yıl Sonu Enflasyon Tahmini: Yüzde 28
Deutsche Bank, 2025 yılı için Türk lirasındaki reel değerlenmenin 2024’teki kadar güçlü olmayacağı öngörüsünde bulunuyor. Onay, Türk lirasının artık pahalı noktalara geldiğini ve bunun dış ticaret dengesi ve turizm dengesindeolumsuz etkiler yaratabileceğini belirtti. Merkez Bankası’nın, kurda nominal değer kaybına izin vermesi gerektiği ve daha temkinli bir yaklaşım benimseyeceği tahmin ediliyor.
Ayrıca, talepteki yavaşlama ve şirketlerin fiyatlama davranışlarındaki değişimlerin şimdilik fazla etkili olmadığı görülüyor. Ancak enflasyon beklentilerinin hâlâ yüksek olduğunu ve bunun da enflasyonun daha yüksek gerçekleşmesine yol açabileceğini ekledi. Yıl sonu enflasyon tahmini olarak ise yüzde 28 tahminini koruduklarını açıkladı.
Faiz İndirimi Beklentileri: Nisan Sonrası Sınırlı Alan
Deutsche Bank Türkiye Ekonomisti, faiz indirimi beklentilerine dair de önemli açıklamalarda bulundu. Mart ayında, 250 baz puanlık faiz indirimi beklentisinin sürdüğünü belirten Onay, bu süreçte yurtiçi yatırımcıların döviz piyasasındaki davranışlarının kritik rol oynadığını vurguladı. Faiz indiriminin Mart ve Nisan aylarında devam edebileceğini belirten Onay, Nisan sonrası dönemde faiz indirimi için alanın daralacağını ve Merkez Bankası’nın faiz indirim hızınıyavaşlatacağına dair beklentisini paylaştı.
Son olarak, yıl sonu için faiz oranı tahminini yüzde 32,5 olarak açıklayan Onay, bu oranı piyasa beklentilerinin üzerinde olduğunu ifade etti. Enflasyon risklerinin yukarı yönlü olduğunu ve bu sebeple para politikasındaki risklerin de yukarı yönlü olduğunu ekledi.
Orta Vadeli Beklentiler ve Yabancı Yatırımcı Görünümü
Yiğit Onay, son gelen enflasyon verisinin tahvil tarafındaki beklentileri bir miktar törpülemiş olsa da, orta vade için olumlu beklentilerini koruduklarını açıkladı. Dezenflasyon sürecinin devam edeceğini ve ortodoks politikalarınsürdürüleceğini belirtti. Son yıllarda görmedikleri kadar yabancı yatırımcıların piyasaya girdiğine dikkat çeken Onay, kısa vadede fiyat oynaklıkları olabileceğini ancak orta vadede olumlu bir görünüm sürdüreceklerini öngördü.
