Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Anadolu Efes Biracılık ve Malt Sanayii A.Ş.’nin Rusya’daki operasyonlarına ilişkin belirsizlik konusunda 9 Ağustos 2024 tarihli bilgi notuyla yatırımcıları uyarmıştı. Fitch’in yayınladığı bu uyarı, 30 Aralık 2024’te Putin tarafından AB InBev Efes’e kayyım atanması sonrası yeniden gündeme geldi.
Fitch’in Ağustos 2024 Tarihli Uyarısı
Fitch, Anadolu Efes’in Rusya’daki ortağı AB InBev Efes‘te hisseleri satın alma sürecindeki yasal engeller ve belirsizlikler nedeniyle şirketi Rating Watch Negative (RWN), yani negatif izlemede tutuyordu. Fitch, bu belirsizliklerin hem şirketin finansal istikrarını hem de Rusya’da elde edilen kârların Türkiye’ye aktarılabilirliğini ciddi şekilde etkileyebileceğini ifade etmişti.
Satın Alma Sürecindeki Sorunlar
Anadolu Efes, ortak girişimi AB InBev Efes’teki hisseleri satın almak için Rusya’da bir süredir yasal zorluklarla karşılaşıyordu. Fitch’in bilgi notunda, Rus makamlarının, işlemin mevcut yapısını onaylamadığı vurgulanmıştı. Ayrıca, Rus düzenleyici kurumların kararı nedeniyle işlemin tamamlanamaması durumunda şirketin:
- Kaldıraç oranında artış
- Derecelendirme notunda düşüş
- Rusya’daki operasyonlarını küçültme
gibi risklerle karşılaşabileceği belirtilmişti.
2024’te Artan Belirsizlik ve Kayyım Atanması
Fitch’in değerlendirmesine göre, Rusya’daki düzenleyici engeller nedeniyle işlemin yapısında değişiklik yapılması gerektiği belirtilmişti. Ancak 30 Aralık 2024’te Putin’in kayyım atama kararı, Anadolu Efes’in Rusya’daki varlıklarını büyük bir riske soktu. Bu gelişme, Fitch’in öngördüğü risklerin somut bir göstergesi haline geldi.
Fitch’in Bilgi Notundan Öne Çıkanlar
Fitch’in Ağustos 2024 tarihli uyarısında şunlar yer almıştı:
- Efes’in Rusya’daki kârlarını ülkesine geri göndermesi belirsizlik taşıyor.
- Satın alma işlemine devam edilmesi, ek borçlanma ihtiyacını artırabilir.
- Rus düzenleyicilerin ön ödemeyi reddetmesi, finansal istikrarı olumsuz etkiliyor.
- İşlem sürecindeki yasal belirsizlikler, Efes’in kredi notu üzerinde baskı oluşturuyor.
Rusya’daki Durumun Yansımaları
Bu gelişmeler, Anadolu Efes’in Rusya’daki operasyonlarının geleceği konusunda önemli soru işaretlerini beraberinde getirdi. Uzmanlara göre, şirketin Rusya’daki varlıklarını kontrol etmekte yaşadığı zorluklar, hem uluslararası kredi derecelendirme kuruluşları hem de yatırımcılar nezdinde yakından takip edilmeye devam edecek.
